Partner and fund manager Movchan's Group talked about why the overheated US stock market is facing an imminent correction, how to distinguish a good manager from a bad one, and where you should not start investing.
In January 2020, we recorded a great video interview with Elena Chirkova , which became the most popular on the RationalAnswer channel. At that time, no one considered the coronavirus as a serious threat, stock markets cheerfully set one record after another, and investors, for the most part, exuded undisturbed optimism (we are talking about the moment the interview was recorded - the release itself took place in April 2020, closer to the peak of the coronavirus panic and the bottom of the S & P500).
: , , ( — . GameStop) , , . , , , , , .
— , , -. , , — . , .
: -
?
: , ( «» ) 10 . - , «», . , … , — . : - , . ! , : , — .
. , — , . , , , …
, , , . . « », , , — . , ( ) .
?
, , — . 80% , , — ! , .
— - ; - , ( ) High-Water Mark. , 100 200 — ; - 200 100, 200 — . High-Water Mark , , . , : , . , , ( « » ). .
– . , , – .
? ?
; , , , — . , , . -! , , . , , .
, — , , — ! ? , , , . , - .
- (, ) — . , : « ?», « ?». ( ) , … , , , — ! .
, , ?
, , — , , - ; ! — , .
, 50/50 .
?
2009 . , 2007 , , . , , « »: , . — , . .
, — - , outdoor-. , , . 10% , , 9% — , — . - — .
: , , - , - ; , , … , , . , , , — , . 2014 , , . — .
, ?
. , . -, : - . -, S&P500 . : — . — « S&P500 ».
. , , — - . , , , . ? .
. — , . — . , — , . Sotheby’s. , — . , 60%. , , , ( ); — .
, , , . : , ; , 60 ( - ).
, : , , . — , . « » , , , . ? , — , : 2008- , 2014-… , : , — . « » .
, , — . , 52 400 , 3 ( 3 , 3 ). , , — . ? , Coca-Cola. — . , - , — . - , , — .
: «»
, ?
« » , — . : — , , . , , .
: ( , ). , , . , , . , !
, - , 10-20 . ! « »: , , . , . ( : , , 10-20 ; — «» .) , . ! .
: . , - — , . : «, — , ». ! , , , ! , , .
: , . « » , , . , — ! 5 , , … ? , , . . , , . : — .
: , , . , : , , . , .
— . : , , , — , . .
. 2019 , , — . , , , . , , , .
( , ) — , , . , , . , [.: , — 18.01.2020], , ( , , ), , 60%. , .
, , «» . , , — , , ? - — ?
, 1996 -. , « », — «» , «» (irrational exuberance).
2000 — IPO - , . , 1996- — 2000- , ! , 2000 , . [.: NASDAQ, 2000 75%]. , , — , , .
, ? , - «» , «». , — ; , . , , « » — . , — . , 1720 (20 — ), : « ».
, ( ). : 2002 , , , . 2008 ! - .
, . , — « » ? , . , . , .
, « », ? , 1996 : « , ». 1997, 98, 99- — , : « , ! ». , . , .
. : , . — .
, , 2000 . , , . : « , , 20%, ».
SPIVA, . , 80-90% . , - -?
. , , «» ( ). ; — , , , .
Medallion [.: - Medallion 5% + 44% ; 1988 39% ]. , , ! : , . : , , ( ).
, ?
, — , , . : , — , , , , . . : , ? 1956 ( 10 - )? .
, — . . , — , . Movchan’s, (ARGO SP) : — .
, . , Medallion, — . , - , — « 10 ».
, , - — . , ( ) , [.: Berkshire Hathaway 369 ]. ( - ) . : « , — ». , , .
: , , . , Berkshire Hathaway ?
. , . , , . — ! , ; - , — .
. : [.: Berkshire Hathaway S&P500 15 ]. : , , — . , : 1930 , 90 ! , ; — , , .
— ? , ? Berkshire Hathaway : , . The Economist , , . — , , , . , . , , — , .
- : , - ?
: . , . , — , . , Movchan’s Group ( ), , , .
. The Bell — , . : -, , , — , , .
, , , . - ETF — , Berkshire Hathaway — , - . - ( , -), -, — , , . , , !
, — . , . , — , , … . — , , .
: «», . ?
. « : ». , , — , . , , — , 24 .
, — , . : « + ». , .
: 2008-, . 2008 . , , , 2008 +50%… , — ? «, », , , .
: , 2008 . , . , , , — .
, : , : , , .
: , ?
, - : , ?
, ( — - 60-65%), . , , : — , — . , — .
: , . , , : , , . , , , — , «» . .
, ( ) ?
, , , . — ; , . , . [.: , 2020 — , .]
, : , — .
. — , . , . - : , — .
, . , , . , , — , - , . , , , .
, , : -, , , , «». , , , : « ?» , , .
, . , ; , . : , — , , . «» . , , ; — . , (, , ).
, , . , ? , : IT- , , , . , « » ?
, , . , — ! , — , , . , , Amazon , … — . ( ) — , .
, -, «» — . -, - : , Amazon — , , .
, , — . 2000- 2003-; 2008- — . ? , : - , . , . !
-: , ?
: , . 2000 , 2008 . - , 2008 , — ! .
« », : . — P/E ( ): , P/E — 15. , , , 15 .
, , P/E. , — , . , — P/E, , .
. , , . — ; , , — - .
, . P/E 15, 25 [.: 2020 , 39]. 9%, - 2-3% — , P/E 15, 6-7% ( , ).
, , . , P/E 25 . , — 20 . XX 2 , , — 1928- 1929-, . , — , , . , , .
: , ( ) — . : - — -, , , .
, , : 20 — , .
,
? , : , . , — , - ?
. — . , , , - - .
— , , 100%. , ? , , .
, ETF, : , ETF , . , ETF — , 2008 ; . — , .
, ETF? , , — , . , . , ETF , - … , , — . , .
, ETF, - — , , ( , ).
, ETF — . , ETF, . — ETF , .
? — ?
— .
: , , . : « ?» 2008 . -, : « — , — !»
. ? , . , , , . , .
, . : Amazon , , Microsoft … — ? , , — , .
, : - — , — . , , 6-7 , 15- , , . , — 20 , . , — , . [.: 10 , — 50 .]
( , )?
, , . — .
, — . -, — , . , , , — .
: , , « , !» , , .
: , «» — , , , , ! , . … , . — . !
— - -? ?
; , , — , , .
, , — . , , , , … , ! , — , . : , 5 , 10 . — , .
« – », , — , … : , — , . , , — … , .
Movchan’s Group
Movchan’s Group , . — , 2008 . , , : . 2008 , . - , 50 — ARGO.
, . — , , , 6% ( , ).
ARGO : , . — , , 250 500 .
, — . : , — . , . : — ! , — , . . , , 0% — .
, , . , : , — . , . , , . , .
, , ; — , . . -, , ARGO 6%, 7,5-8%. : 100 . 2020 .
, - RationalAnswer, . , , , 40 « ».